裕兴股份2023年营收16.86亿元 发力消费电子 多种产品产销增长

4月28日晚间，聚酯薄膜龙头裕兴股份(300305)发布2023年年度报告。报告期内，公司实现营业收入16.86亿元，实现归属于上市公司股东的净利润870.58万元，公司2023年度利润分配预案为每10股派0.14元（含税）。2023年，在行业整体进入阶段性调整的时期，公司凭借技术、产品、质量、管理等方面的核心竞争优势，稳健经营，保持自身在行业头部的地位。

产能增长40% 以更充足产线承接更丰富产品品种

公司是国内规模最大的特种功能聚酯薄膜生产企业之一。产品涵盖新能源、电子光学、电气绝缘等诸多细分行业，具备优异的尺寸稳定性能、绝缘性能、耐热性能、耐候性能和光学性能等。公司掌握多个工业领域用功能聚酯薄膜研发和生产的核心技术，产品获得客户的高度认可，已成为太阳能背材、电气绝缘、消费电子材料、动力电池等细分行业内多家品牌企业的合格聚酯基膜供应商。

产能规模是聚酯薄膜行业竞争的关键因素之一，也是下游客户在选择供应商时考虑的重要因素之一。产能充裕、交付能力较强的生产企业能够满足下游不同细分行业客户的供货需求。同时，较大的产能规模能够带来较为明显的规模经济效应。近年来，聚酯薄膜企业纷纷扩产，2023年，聚酯薄膜行业产能规模持续增长。

公司在2023年迎来三条聚酯薄膜生产线投产，包括年产6万吨聚酯薄膜项目两条生产线和年产5亿平米聚酯薄膜项目中的进口生产线，新增聚酯薄膜产能约8万吨。截至2023年末，公司拥有聚酯薄膜产能约28万吨，较上年期末增长40%。新生产线产能有序释放，有利于公司调整品种结构，扩大业务规模，满足下游客户订单需求，提升市场开拓能力。

公司还推出高性能聚酯薄膜生产及配套项目，2023年一方面推进土建施工等工作，另一方面通过借力资本市场，将其作为定增募投项目保障建设。该项目建成后，公司将新增年产 8万吨功能聚酯薄膜的生产能力，并引入功能聚酯合成工段，以实现特种聚酯原料自主生产，提升产品品质和创新能力。

公司于2024年1月完成定增，募集6.94亿元，充实营运资金，实现快速发展。截至2024年3月末，公司总资产、归属于上市公司股东的所有者权益分别达到40.05亿元、25.81亿元，分别比2023年末增长15.73%、31.98%，负债率进一步降低。

根据规划，2024年公司将坚持贯彻“功能性、差异化、高品质、多品种”发展路线，做好新增产能有序释放，稳定产能利用率。积极关注行业发展动态及趋势，结合市场形势，稳定巩固现有客户的同时，进一步提高市场渗透程度，积极扩展新客户和新市场，提升产品市场份额。

消费电子业务增长13% 重点布局创新应用与高端市场

2023年，公司积极应对行业竞争加剧带来行业整体盈利能力下滑。通过调整产品结构，加强产品研发，市场开拓，降本增效等工作，公司太阳能背材用聚酯薄膜国内市场占有率连续多年在细分市场保持头部地位，电气绝缘用聚酯薄膜保持较高市场份额，电子光学用聚酯薄膜市场占有率稳步提升。

光伏组件方面，2023年国内组件产量同比增长69.3%，但下半年以来，N型电池带动双面双玻光伏组件市占率快速提升，公司下游单玻组件用背板产品需求减弱，叠加功能聚酯薄膜行业产能持续增长，光伏用产品销售均价同比下降。公司加大推广透明抗紫外、耐水解薄膜等高毛利光伏用聚酯薄膜力度，产销量同比增长100%以上。根据中国光伏行业协会在2023—2024年中国光伏产业发展路线图中预测，未来单/双面组件市场占有率将趋于稳定，公司下游需求将增强，产品价格有望回暖。

技术具备互通性，公司通过过往深耕光伏行业，从而具备了深厚的技术理解力，有望在其他行业复制公司在光伏领域的成功。

中信证券研报认为，裕兴股份的核心产品为光伏用聚酯基膜，拓展至动力电池用膜以及消费电子用膜，光伏用聚酯基膜相关绝缘、耐水解、透光率、表观平整度等特性，相关特性在锂电及光学产品上仍通用，制膜工艺技术、原料合成技术、表面性能控制技术等工艺在多种产品上仍然适用。

同时，国内消费电子产业链企业出于供应稳定、成本优势等考量，积极寻找国内薄膜供应商以实现原材料自给需求，打破国外对基础材料的垄断，差异化的聚酯薄膜需求大幅提高。叠加智能手机、PC、各尺寸显示面板等终端消费电子产品加快库存出清，需求逐步回暖，公司抓住机遇，2023年电子光学用聚酯薄膜的产销量分别为19,566吨、15,592吨，实现1.80亿元营收，同比增长13.35%。面向高端市场，公司积极推进进口生产线生产调试进度，开发OCA光学胶用聚酯基膜、感光干膜基膜、MLCC用离型基膜、偏光片保护膜基膜等产品。

当前，国内数字经济快速发展，数实融合加速落地，AI、VR等技术创新发展进一步赋能终端应用，电子光学用聚酯薄膜替代进口进程将会明显加快。此外，功能聚酯薄膜作为动力电池的重要配套材料，未来市场前景广阔，公司已切入比亚迪产业链，与市场主流电池厂商保持良好的合作关系，2023年动力电池用聚酯薄膜产销量有所增长。

此外，公司在线涂布基膜、反射膜通过客户试用，批量供货；子公司的保护膜已形成批量产销，EPE功能复合膜已批量供应背接触电池组件客户。拓展家居用薄膜、医疗胶片用基膜、阻燃薄膜市场，电子光学用聚酯基膜和医用聚酯基膜产销同比增长近30%。

同时，公司通过加强产品研发和技术创新，提升公司产品市场竞争力。2023年，公司OCA光学胶用低粗糙度聚酯薄膜、超低密度聚酯反射膜等产品进入扩试验证阶段，偏光片保护膜基膜、MLCC离型膜基膜等进入中试验证阶段。新增低密度白膜、反射膜、薄型综丝等5个在研项目；新增专利授权11项，申请专利16项，至2023年末，共有专利78项。

投资高端功能聚酯 布局精密涂布业务 持续改善毛利率

2023年，公司布局上下游，打造新的增长点。上游端，投资建设高端功能聚酯，自行开发特种聚酯原料和功能母料。下游端，公司在2023年9月成立控股子公司常州福洛力加快推进下游精密涂布业务。常州福洛力主要业务以聚酯基膜作为载体，采用精密涂布和复合工艺，生产功能保护膜和功能复合膜，年内已形成批量销售。

公司通过前端原料改性，中段提升预涂和拉伸工艺，后端增强功能性涂覆，打造区间产业链核心技术，发挥区间产业链优势，满足不同应用领域对功能聚酯薄膜的性能要求，增加公司竞争优势。

中信证券此前在研报中表示，公司自建原材料能够平抑上游原材料波动，提升行业竞争力。公司产品结构优化、原材料成本降低，毛利率有望提升，长期看好公司电气及光学业务快速发展与上游布局降本带来的盈利增长。

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